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特稿|2020教育股市:政策与疫情交织!次级部门的分化日益突出

发布于:2021-01-01 被浏览:3631次

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“停课不停学”、“网络教育”、“高等职业教育扩招200万”成为2020年教育行业的热门词汇。这些热词的出现离不开新冠肺炎疫情。

在疫情的冲击下,中国教育行业不仅迎来了2020年的寒冬,也提前迎来了历史机遇。在新的模式、新的形式和新的趋势下,教育行业在即将到来的2020年度过了不寻常的一年。回顾历史,展望未来,洗礼一年的教育行业,也正处于大变革的关键节点。

IPO市场:行业迎破发潮,在线教育异常火爆

2020年,教育企业在港股、a股、美股上市的数量与去年持平,共有12家企业上市。

长期以来,港股是民办高等教育和K12教育企业的聚集地,美股是集中的网络教育企业,a股主要是教学培训企业。从今年上市的12家教育企业来看,这个聚集地的上市趋势并没有改变,整体上市数量受疫情影响较小。

在港股市场,今年上市的教育类股人气较去年有所下降,仅5家教育类企业上市,主要是高等教育类,其中只有新东方-S(09901-HK)是网络教育类企业。2019年,是教育股上市的大年,港股上市的教育企业多达10家。在疫情冲击下的教育背景下,今年在香港上市的高等教育和K12教育企业相当冷清。

在美国股市,包括教育科技(YQ)和洪恩教育(IH)在内的六家公司在美国市场对中国股票不友好的背景下上市,占全年美国上市股票的13%左右。值得注意的是,六家教育企业中有四家从事在线教育业务。

从上市募集的资金量来看,新东方成为年度募资大王,上市募集的资金量超过110亿港元,也超过了其他11家教育企业的募集资金总额。

那么,这些教育股的股价表现如何呢?

上市第一天,教育类股5只破,占比42%。破局企业有高等教育的立德教育(01449-HK)和大山教育(09986-HK),K12教育的LXEH,在线教育的EDTK,教学培训的CLEU。今年,12家教育企业的股价表现严重分化,只有5家企业录得上涨,其余均有不同程度的下跌。其中,METX在借壳上市时达到顶峰,今年股价跌幅超过91%。

整体来看,疫情下整个教育行业的股价表现并不理想,线下教育业务受到重创,盈利能力大多下降,股价受到影响;虽然在线教育市场正在经历爆炸式增长,但市场不会对所有在线教育企业都充满热情。疫情只是给了这个领域一个捷径,行业却很难逃离亏损漩涡。高客户获取成本下的行业盈利能力让很多投资者望而却步。

发展趋势:疫情下冷暖自知,政策整体利好

有机危在旦夕,今年疫情下的教育行业是有自知之明的。

数据可以反映教育部门在特殊环境下的盈利能力。根据Wind的数据,从最新的业绩报告来看,港股教育板块有一半的企业出现了营收下滑,同时也有一半的企业出现了净利润下滑。业绩下滑的企业主要靠线下业务,证明疫情的影响。

在线教育行业就不一样了。疫情导致网络教育提前爆发,行业整体收入保持强劲增长。其中,GSX和DAO等领先的在线教育企业已导致通过mo注册的课程数量大幅增加

职业教育和高等教育无疑是政策青睐的教育细分。在“保民生、稳就业”的大背景下,恢复经济发展是当前政府工作的重中之重,对职业教育和高等教育的政策支持延续了政府一贯的支持态度:独立学院脱钩改制步伐加快,民办高等教育集团业绩提升、收购加速;根据政府工作报告,今年和明年计划有3500多万人次的职业技能培训和200万的高职院校招生,为职业教育和高等教育的领导者扩大规模提供了政策依据。

对于高等教育龙头企业来说,疫情并没有阻止这些企业的扩张。其中,中国教育控股(00839-HK)于年内收购海南两所学校60%的股权,并进一步将Xi安学校的股权增加至90%。中国科技培训(01890-HK)和希望教育(01765-HK)也在扩大,学生人数实现了较好的增长。

这两项优惠政策导致了高等教育和职业教育企业的重估。其中,中国教育控股、中国科技培训和新高等教育的股价年内分别上涨49%、45.9%和61.8%,没有损失部分网络教育企业的业绩。

目前《民办教育促进法实施条例》辩论两年未能落幕,分歧较大,政策不明确。然而,根据教育部最近给CPPCC的信,教育部仍然支持和鼓励发展K12私立教育。

在网络教育中,野蛮成长不是行业健康发展的正确途径。今年的政策态度是鼓励和监督并存。今年2月,“停课学”的政策号召是网络教育按下快捷键的主要动力。天眼查发布的数据报告显示,今年融资额前十的企业中,有9家是网络教育机构,说明资本更倾向于网络教育。在政策和资金的帮助下,很多网络公司纷纷投钱参与激烈的市场竞争,市场如火如荼。当然,另一方面,许多中小机构被剥夺了资源,挤出了市场,不得不面临破产、裁员或收购。今年以来,明溪中文、百福英语、迪士尼英语、林泽教育等多家知名机构相继宣布关闭。

近日,教育部正准备发布《关于加强中小学网络教育教学资源建设和应用的意见》,制定网络教育教学资源建设五年规划。

不难看出,为什么今年网络教育龙头企业和创新型网络教育企业受到资本青睐。政策支持和行业需求的爆发是企业在市场上争夺话语权的好机会。就连互联网巨头腾讯、阿里和字节跳动也在争相进入在线教育领域。烧钱杀竞争对手后,可以降低获取客户的成本,增加学费,实现稳定盈利。

作者:秦